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唯电竞 唯电竞 2020-05-28 17:57 3717 举报

斗鱼“压”虎牙 谁掌控电竞直播的未来?

内容转自:时代周报

5月26日,中国游戏直播平台斗鱼(DOYU)发布了2020年第一季度财务报告。财报显示,斗鱼实现总营收为22.78亿元(人民币,下同),同比增长53.0%。净利润方面,在非美国会计通用准则下,斗鱼实现净利润2.97亿元,同比增长741.7%,是斗鱼上市以来创造的最高净利润增幅。

斗鱼方面表示,营收的增长主要是由直播和广告收入带动。报告期内,斗鱼直播收入21.13亿元,同比增长56.0%;广告及其他收入达1.65亿元,同比增长22.2%。净利润的增长得益于毛利率提升,由去年同期13.6%增至21.3%,毛利润也相应提升到4.86亿元。

财报发布后,斗鱼股价盘前大涨超13%,开盘后股价一路走高,截至当日收盘,斗鱼股价为8.20美元/股,涨幅为18.67%。

斗鱼“压”虎牙 谁掌控电竞直播的未来?


斗鱼盈利赶超虎牙

斗鱼和虎牙作为游戏直播领域的双巨头,创立伊始就被拿来做比较,双方也暗自较劲许久。2018年5月11日,虎牙头顶“游戏直播第一股”领先斗鱼一步上市后,斗鱼便开始了“追赶”之路。2019年4月斗鱼赴美IPO,不过营收、净利润等主要财务数据都落后于虎牙。

2019年虎牙总收入为83.75亿元,同比增长79.6%,净利润7.50亿元,同比增长62.7%;同年斗鱼营收为72.83亿元,同比增长99.3%,斗鱼净利润3.46亿元。

但是今年首份财报斗鱼开始反超虎牙。2020年一季度,斗鱼和虎牙分别实现净利润3亿元和1.7亿元;同一季度下,斗鱼付费用户达到760万,同比增长26.2%,虎牙付费用户人数达610万人,增幅为13%。从净利润看,斗鱼超虎牙近1倍,付费用户也比虎牙多了150万(约25%)。

斗鱼“压”虎牙 谁掌控电竞直播的未来?


从月活跃用户数来看,斗鱼的表现也稍胜虎牙,两者的MAU(月活跃用户数)分别为1.581 亿、1.51亿。不过值得注意的是,虽然斗鱼MAU超过虎牙,但是相比2019年同期的1.592亿,却不增反降。

根据财报,斗鱼整体MAU数据下降,主要是由于PC端MAU下滑。斗鱼方面表示,疫情期间PC端MAU下滑主要由于疫情期间网吧关闭,而平台的用户增长战略重点是移动端。

摩根大通在研报中指出,由于PC端MAU受疫情影响,访问网吧人数减少,预期其2020年一季度整体月活用户增速将下降至2%,但得益于带宽和运营支出的优化,摩根大通看好2020年斗鱼利润率前景。

从净利润来看,斗鱼反超虎牙主要来自于平台的毛利润提高,由2019年第一季度的2.03亿元增长到本季度的4.86亿元,提升了139.2%。同时一季度下,斗鱼的销售和营销支出为人民币1.074亿元,较 2019年同期的人民币1.236亿元也减少了13.1%。

斗鱼“压”虎牙 谁掌控电竞直播的未来?


一直以来,斗鱼的付费用户和MAU都略高于虎牙,但是由于整体的盈利能力低于虎牙,以至于其他的关键财务指标显得不那么亮眼,而斗鱼的股价或多或少也受此影响,盈利能力大幅提升后,也再次得到资本市场的“青睐”,财报发布当晚股价拉升18.67%。

电竞直播终究由腾讯控场

尽管斗鱼在一季度实现了良好的业绩增长,但从营收结构上看,斗鱼对直播业务的倚重较高,本季度占比约为93%。

2017年、2018年、2019年斗鱼直播营收占总营收的比重分别为80.7%、86.1%和90.8%,从这点上看,斗鱼的营收结构偏于单一性。

事实上,无论是斗鱼还是虎牙,对电竞直播业务的依赖都太高。2019年第一季度到2020年第一季度,虎牙直播收入在总营收中的占比分别为95.16%、95.57%、95.19%、95.1%和94%。

一位不愿具名的投行人士5月27日对时代财经表示,过于单一的营收结构,可以看成是专注,但是专注的业务也得看竞争优势如何。

“以斗鱼为例,过于倚靠的游戏直播业务,其核心倚靠对象还是大股东腾讯的游戏授权,而腾讯也是虎牙的第一大股东,因此竞争差异化也不是很明显。对于斗鱼和虎牙来说,只有让主营业务保持绝对性优势,再加上差异化竞争,才能打破未来的天花板。”

2020年4月,腾讯行使购股期权,以2.63亿美元从欢聚集团手中收购了1650万股虎牙B类普通股,成为虎牙最大的控股股东,投票权提到50.1%。

腾讯控股虎牙之后,外界屡传腾讯将主导虎牙、斗鱼合并。根据目前的股权来看,腾讯不仅是斗鱼的最大股东,也是虎牙的第一大股东。不久之前,据晚点报道,腾讯高管空降斗鱼、虎牙,双方团队也迎来一批“换血”,这被外界一致解读为是合并的信号。

一位接近腾讯的相关人士曾在5月22日对时代财经表示,“腾讯内部的确有意将双方整合,只是与外界传闻有所不同的是,不是虎牙、斗鱼合并,而是腾讯有意成立新的合资公司,将腾讯直播集团与双方的业务团队进行一定程度的整合,但是三方的业务是独立运营,腾讯要对合并方的财务数据并表。”

根据相关人士透露,腾讯此次做出整合是想实现游戏直播利益最大化,平衡头部游戏直播平台的竞争、控制整体消耗。而斗鱼、虎牙的内耗,无疑也带给B站、快手反超的空间。

互联网分析师丁道师对时代财经表示,从斗鱼、虎牙的内耗来看,走向整合也是非常有可能的。腾讯作为一家以游戏业务为支撑的帝国,自然想实现游戏及游戏衍生产业收入的最大化,作为第一大股东,把自家的直播业务与斗鱼,虎牙整合,无非也是想协调各方的协作,实现一加一大于二的价值。

不过丁道师认为,即便是整合,各方的业务也是分开来做。“斗鱼、虎牙年度营收将近百亿,虽说主营都是游戏直播,但是也有相当一部分的非重合用户,如果独立运营双方都能探索出一些市场,做一些新用户,完全整合反而会失去一些市场。”


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全部评论(1)

  • 科技司健康 2020-05-29 09:02:31
    赞(1) 回复 举报 2#

    我是B站看的 感觉B站弹幕稍微要没那么恶臭一点 而且B站弹幕玩梗玩的有趣一点

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